Jira 的笨重，导致了软件巨头 Atlassian 走上下坡路？

Atlassian是澳大利亚最有价值的公司之一，仅次于 BHP 和 CBA（这两家公司都有一个多世纪的历史）。2002年，两名刚从大学毕业的新人Mike Cannon-Brookes和Scott Farquhar创立了Atlassian。2021年10月，巅峰时期Atlassian的纳斯达克估值高达1620亿美元。毫无疑问，这家公司为股东带来了巨额财富。

更加不可思议的是，虽然Atlassian如今的规模之大令人难以置信，但这家公司从未通过风险投资为其早期发展筹集资金。唯一的一轮投资来自美国的Accel基金，2010年他们从其他持有人手中收购了该公司的股票，后来到了2015年，Atlassian在美国上市。Atlassian的联合创始人兼联合首席执行官Mike Cannon-Brookes和Scott Farquhar各自拥有21%的股份。在去年的一段时间内，二人成为了澳大利亚最富有的两个人，总资产超过 700 亿美元（二人还投资了Canva，因此赚了数十亿美元，可谓非常有先见之明）。

后来，正如我们所见，随着中央银行缓慢地将利率恢复到正常水平，股票市场持续低落，科技板块迅速下滑，Netflix（下跌 72%）、Zoom（下跌 79%）和 Meta（下跌 56%）等一系列备受看好的股票统统受到重创。Atlassian也未能幸免于这场惨剧，从泡沫顶点下跌了 55%。

然而，此次下跌不过是九牛之一毛，如今Atlassian的市场估值仍为 520 亿美元，是该公司 2015 年上市时的市值的11倍多。

业务增长放缓、盈利能力不足

在今年4月发布的最新收益报告中，Atlassian宣布过去9个月公司的收入从15亿美元增长到了20.4亿美元，涨幅约为24%。实际上，订阅收入的增长更快，只不过传统业务有所亏损，因此被抵消了。即使股价下跌了近60%，Atlassian的股票交易额仍是其销售额的 19 倍。但是，最近这段时间里Atlassian并没有盈利，事实上，它赔了很多钱。

但考虑到2021年的大环境，股票市场的泡沫导致很多投资者盲目忽视了基础价值的分析，出现这种情况也可以理解。

Atlassian的主要问题不仅在于未能实现盈利，而且业务的增长速度较之以前也大幅放缓，现在他们需要花很多钱营销才能实现这样的增长。Atlassian在成立的第一个十年中能够如此快速地增长，且实现了盈利，究其原因主要是几乎没有在营销上花费任何费用，而是依靠“以产品为主导的增长”。各个公司的CTO和CPO非常喜欢Atlassian革命性的产品Jira，无需销售团队花费数百万美元推广，该产品也能疯狂地增长。

Atlassian的招股说明书指出，2015年公司的业务增长了 48%，大约是今年的两倍。更糟糕的是，以前Atlassian常常因没有任何销售人员而感到自豪，而今年Atlassian在销售和营销上的支出接近 6 亿美元。再加上8000多名员工，导致Atlassian入不敷出，在最近的9个月内，该公司的亏损超过 5 亿美元。不要忘记，Atlassian不是一家初创公司，这家企业已有20年的历史。相比之下，微软在成立20年之际（1995年）的销售额为 60 亿美元，净利润为 15 亿美元。谷歌在成立20年后，创下了1450亿美元的销售额和310亿美元的净利润。

不知何故，Atlassian成为了科技行业的“本杰明·巴顿”（电影《本杰明·巴顿奇事》的主人公，逆向发育，出生时是一位老人，后来越活越年轻！）——创立之初实现了很高的盈利，随着企业发展成熟却开始亏损。

虽然Atlassian会说，尽管EBITDA不佳，但公司的运营现金流为正，但这也只是因为他们使用大量股权来支付员工的工资而已。Atlassian以股份支付方式向员工支付了7亿多美元的工资，这几乎等于所有的运营现金流。

这导致了一个更大的问题，而且也解释了为什么Atlassian的联合首席执行官Scott Farquhar最近表示，允许员工永远不必回到办公室。最近在Atlassian工作赚的钱已经没有以前那么多了。大多数在过去两年中获得股权的Atlassian员工可能现在都很发愁，过去这家公司的很多持股员工都是百万富翁，而如今他们的“薪资”却大幅下跌。Atlassian的人力资源团队也在为招聘和留住员工而头疼，因为他们不能再以Atlassian节节攀升的股价作为诱饵吸引人才了。

更糟糕的是，Atlassian的Jira产品很笨重，十年来几乎没有任何进步，其本质上是一个票据系统，可促进开发人员和产品经理就任务的交流，如今不再受到开发人员的喜爱。最近有消息传出，Atlassian的首席技术官Sri Viswanath即将离职。尽管许多科技企业仍在使用Jira，但是如今用户可以换成Asana、Basecamp或Monday.com等竞争对手的产品，而且还可以降低成本。这也解释了为什么以前Atlassian没有任何销售人员，如今却在销售和营销上花费了近 6 亿美元。

市场对 Atlassian 的估值不太准确

简而言之，Atlassian是一家已有二十年历史的企业，公司的成本在不断上升，但在竞争激烈的市场中越来越多的产品即将面临过时。尽管如此，Atlassian的市场估值仍然是其收入的近 20 倍。鉴于业务增长放缓、盈利能力不足，以及如今投资者对科技行业普遍持怀疑态度，Atlassian的市值为收入的5倍可能更为合理，也就是说市值约为 100 亿美元，而不是 500 亿美元。大型企业软件企业Salesforce的业务增长和盈利能力与Atlassian大抵相似，其市值不到年收入的6倍（市值为 1850 亿美元，销售额为 310 亿美元）。

如果按照Salesforce的市值估算Atlassian，Cannon-Brooke和Farquhar持有的股份价值分别约为 30 亿美元，虽然他们的财富大幅缩水，但二人是澳大利亚有史以来最成功的两位创始人，

Cannon-Brooke和Farquhar似乎也同意市场对Atlassian的估值不太准确。美国市场对创始人出售股权的接受程度要高得多，自 2016 年以来，这两位联合创始人已通过计划每人出售了约 1500 万股。2022年，他们还将继续出售股份，到目前为止，Cannon-Brooke和Farquhar获得的净收入均超过 20 亿美元。

“Jira 是一款开发人员都痛恨的产品”

评论1：

虽然Jira是一款开发人员都痛恨的产品，但无奈经理们喜欢，我看到很多大型组织都在使用Jira。另外，Atlassian的生态系统拥有庞大的网络，比如Jira咨询师、第三方应用程序和插件，以及与客户流程的深度集成。

我认为，他们现在亏损更多的可能是一种深思熟虑的选择，而不是商业上的失败。他们的员工已增加到８千多人，这些人在幕后做了很多事情。Atlassian 总是说他们擅长做长线投资。我敢肯定，如果他们愿意，他们可以盈利，但随后需要大量削减长线投资。所以，我并不怎么担心Atlassian。

评论2：

其实，看到有人说Atlassian的经营出现问题，我一点都不惊讶。

几天前，我创建了一个Jira票，花了30分钟写完了描述（票的正文）。接着，我将票证类型从 A 切换为 B，然后整个描述都被清空！我只不过是在表单UI提供的选择下拉框中选择了其他选项而已。

页面并没有警告会清除描述，也没有保存草稿。30分钟的努力就这样不见了。

一般我在Atlassian页面上填写表格的时候，每隔几分钟就会手动复制一下输入框，因为我不信任他们的网站。发生上述悲剧，是因为我刚刚复制了一个链接引用，覆盖了我的剪贴板，所以之前复制到描述也没了。

原文地址：https://www.smartcompany.com.au/startupsmart/analysis/atlassian-unprofitable-valuation-adam-schwab/

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